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11 juin 2021
(Traduction automatique de l'anglais)

La fin du jeu : "L'éclatement du cycle de la dette à long terme" et les effets qu'il pourrait avoir sur le bitcoin.

Tout le monde sait que la pandémie de coronavirus a provoqué une profonde récession économique de durée incertaine dans de nombreux endroits. Pour limiter les dommages économiques causés par la pandémie, les banques centrales du monde entier sont intervenues en prenant un large éventail de mesures pour stimuler l'économie. Mais quels sont les effets à long terme de cette politique dite de relance sur l'économie ?

La fin du jeu : "L'éclatement du cycle de la dette à long terme" et les effets qu'il pourrait avoir sur le bitcoin.
La fin du jeu : "L'éclatement du cycle de la dette à long terme" et les effets qu'il pourrait avoir sur le bitcoin.

Par : Steven Eblé

Dans cet article, je m'appuierai sur les "Principes pour naviguer dans les grandes crises de la dette" de Ray Dalio pour donner mon analyse du système financier mondial, expliquer pourquoi je pense qu'il est irréversiblement brisé et comment il en est arrivé là. À la fin de l'article, j'expliquerai comment tout cela pourrait affecter le bitcoin.

Dette

Avant d'aborder les cycles de dépôt, vous devez comprendre ce qu'est le dépôt et pourquoi il est cyclique par nature.

Si vous empruntez de l'argent, vous augmentez votre pouvoir d'achat aujourd'hui au détriment de votre pouvoir d'achat à l'avenir. Cela est vrai au niveau individuel et au niveau macroéconomique. Bien que la productivité d'un système économique soit très importante à long terme, les forces de la dette et du crédit sont les principaux moteurs des fluctuations économiques volatiles.

Les cycles de la dette à court et à long terme

Presque tout le monde connaît le cycle de la dette à court terme, également connu sous le nom de cycle économique. Le cycle de la dette à court terme est formé par des expansions et des récessions. Ces expansions et récessions durent en moyenne huit à dix ans.

Ces cycles économiques récurrents commencent par une contraction du crédit, suivie d'une récession et d'une reprise qui est déclenchée par la baisse des taux d'intérêt par les banques centrales.

Si la plupart des gens connaissent le cycle de la dette à court terme, beaucoup n'ont jamais entendu parler du cycle de la dette à long terme, qui est pourtant bien plus important. La raison pour laquelle beaucoup de gens ne connaissent pas le cycle d'endettement à long terme est qu'il ne se produit qu'une fois tous les 75-100 ans. Vous pouvez facilement vivre votre vie sans connaître la conclusion d'un cycle d'endettement à long terme. C'est pourquoi il n'est pas bien connu et compris.

Dans chaque cycle à court terme, les choses peuvent sembler parfaites, car la reprise survient toujours relativement vite après la baisse des taux d'intérêt par les banques centrales. L'économie connaît des hauts et des bas plus élevés, et l'économie semble être florissante. Mais en coulisses, les banques centrales ne sont plus en mesure de relever les taux d'intérêt aussi haut qu'avant la précédente récession. C'est ce que l'on peut voir dans l'image ci-dessous.

Si les taux d'intérêt sont l'instrument des banques centrales pour guérir une récession, mais que ces taux continuent à baisser, il arrivera inévitablement un moment où ils atteindront zéro. Nous avons déjà vu les taux d'intérêt atteindre zéro il y a dix ans et nous le voyons à nouveau aujourd'hui.

Des taux d'intérêt atteignant zéro ont caractérisé le début de la fin d'un régime monétaire dans le passé et pourraient en prédire une dans un avenir proche, car cela montre que les charges de la dette dans notre système économique ont atteint des niveaux insoutenables. La prochaine étape logique à partir de ce point, si nous suivons la structure d'incitation des décideurs politiques dans une perspective historique, a été et sera de sacrifier la valeur de la monnaie. Ce processus s'appelle le désendettement.

Le désendettement

Une fois que les taux d'intérêt ne peuvent plus être abaissés, les choses ne peuvent plus être arrangées sans désendettement. Le désendettement consiste à éliminer du système toute la croissance de la dette qui dépasse la croissance des revenus. La réduction des taux d'intérêt est presque toujours la première réponse à une crise de la dette. Cela fonctionne s'il est possible de réduire davantage les taux, mais s'il n'est plus possible de réduire les taux d'intérêt, il existe deux autres politiques monétaires qui pourraient être utilisées pour alléger le fardeau de la dette. Comme défini par Dalio dans Big Debt Crises:

Quantitative Easing (QE)
Il s'agit d'"imprimer de l'argent" pour acheter des titres de créance et des actifs financiers. L'assouplissement quantitatif met des liquidités dans les mains des investisseurs, qui cherchent ensuite à les réinvestir dans d'autres instruments financiers. Certains économistes affirment que l'assouplissement quantitatif n'est pas de la planche à billets car il s'agit d'échanger un actif financier contre un montant égal d'argent. Toutefois, cette logique ne tient pas, car l'argent liquide fraîchement imprimé place des offres sur les marchés du crédit qui n'auraient pas existé autrement. L'assouplissement quantitatif a un effet positif sur les investisseurs et la valeur des actifs, mais il n'aide pas ceux qui n'ont pas d'actifs. Cela conduit à l'élargissement de l'écart de richesse. Plus l'assouplissement quantitatif est utilisé, moins il est efficace. L'assouplissement quantitatif est efficace en cas de manque de liquidités sur les marchés financiers, mais une fois que les marchés du crédit sont suffisamment regonflés, les effets diminuent à chaque assouplissement quantitatif.

"Paiements de stimulation".
Cette forme de politique met l'argent directement dans les mains des gens. La popularisation et le soutien récents d'un revenu de base universel et des chèques de relance sont des exemples de cette politique monétaire. Cette forme de politique monétaire peut être utilisée comme une alternative aux deux premières formes qui profitent de manière disproportionnée à la classe des investisseurs. Cette politique monétaire aidera les classes moyennes et inférieures à s'en sortir. L'acceptation politique de cette politique monétaire devient plus répandue à la fin d'un cycle d'endettement, lorsque les écarts de richesse sont importants et que les masses cherchent des possibilités de "s'en sortir".

La fin de la partie

Pour moi, il semble clair que nous sommes dans les dernières étapes d'un super cycle de la dette qui s'est déroulé au cours des 80 dernières années et que nous sommes dans la phase finale de l'ordre monétaire actuel. Au cours des quatre dernières décennies, les taux d'intérêt ont connu une tendance constante à la baisse et les dettes se sont accumulées dans tout le système économique.


Comment pourrait se dérouler la fin du cycle de la dette ? Quatre moyens de restructurer la dette sont à mentionner :
1.) L'austérité, c'est-à-dire dépenser moins - douloureux, cela ne se produira pas.
2.) Défaut de paiement de la dette - douloureux, ne se produira pas.
3.) Augmentation des impôts - douloureux mais nécessaire, se produira
4.) La dévaluation de la monnaie, c'est-à-dire l'impression d'argent - déjà en cours.

La restructuration des niveaux d'endettement par l'austérité et les défauts de paiement est extrêmement douloureuse et entraînera une déflation. Dans le passé, cela pouvait être un mal nécessaire et même inévitable. Dans le système actuel de monnaie fiduciaire flottante, un résultat déflationniste est hautement improbable en raison de la possibilité d'imprimer des quantités illimitées d'argent, rendant la déflation inutile. L'augmentation des impôts et la dévaluation pour restructurer la dette sont beaucoup plus probables. La dévaluation de la monnaie semble être la seule option, mais elle est inflationniste par nature. L'objectif principal de cette option est d'imprimer d'énormes quantités de monnaie afin de dévaluer de manière proactive la monnaie, dévaluant ainsi la dette en cours. L'énorme injection de monnaie dévaluera le fardeau de la dette des États-Unis et, puisque la majorité de la dette mondiale est détenue en dollars américains, la dette mondiale totale également. Nous pouvons déjà voir ce qui se passe ; COVID-19 a peut-être été le catalyseur de la plus récente impression monétaire, mais elle aurait été lancée de toute façon.

Bitcoin

Pendant une période de monétisation de la dette, l'incitation économique rationnelle consiste à protéger sa richesse en recherchant des actifs qui ne peuvent être dévalués ou "imprimés", comme les métaux précieux par exemple. Le bitcoin est également un actif qui ne peut être dévalué ou "imprimé", car il n'y aura jamais que 21 000 000 bitcoins. Avec le bitcoin, il est possible de stocker des richesses de manière autosuffisante avec un risque de contrepartie ou de crédit absolument nul. Toute personne ou entité confrontée à des codes fiscaux défavorables peut simplement protéger sa richesse derrière un mur d'énergie crypté, à l'abri des mains avides de l'État. Avec Bitcoin, l'argent est à nouveau un phénomène de marché libre, et l'humanité s'épanouira en conséquence.

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